我国政府决定与日本政府签订10年偿还期的日元武士债券，尽管引起大马是否将给予工程合约做为回报的质疑，但经济专家强调不应将二者相提并论，不过也提醒日元若增值，我国将有一定风险。

辉立资本首席策略员潘力克指出，若抱持“提供低利率债券，必将给予工程合约作回报”这样的思考方向，等于国人尚未脱出前朝国阵政府的旧有迂腐框架。

“这其实只是国家金融上的一种‘再融资’计划，不涉及利益交换，就像你向银行贷款买房，对方也不会趁机要你签购其他服务一样，我们应回到商业精神的层面来看。”

他在接受《透视大马》访问时说，在我国接受日元债券一事上，是政府在金融层面上做出的判断，国人应将之与工程合约分开来看。

“不能说接受日元债券后，将来我国的高铁合约，就会发给日本。”

不过，他也打趣说，若现今的希盟政府真的选择“回报工程合约”这条老路，那今朝政府与前朝的模式恐怕没两样。

本月2日宣布的2019年财政预算案中，日本政府透过日本的国际协力银行伸出援手，提供我国10年偿还期的2000亿日元或74亿令吉的武士债券，指定优惠利息低至0.65%，这项武士债券将在2019年3月发出。

无论如何，潘力克并未否定接受日元债券后，可能随之而来的风险，即日元出现大幅度增值的情况。

“若日元突然高涨，我们接受的日元债券就会被抵消掉低利率的好处。不过目前而言，很难想象日元的兑换率，会一下子升到90元兑1美元这么多，相信只有特殊情况下才会发生。”

他认为，当下我国令吉的增值率，与日元的走势差不多，涨幅介于10%左右，因此相对较稳定。“这也是为何大马政府愿意稍微冒着兑换率风险，去实行借贷低利率债券的政策，这计划应属于可行。”

日元目前的外汇率为113元兑1美元，而令吉则为4令吉18仙兑1美元，两者的升降波幅并不大。

潘力克接着分析，日本政府愿意对大马施援，当然已事先考虑过各层面风险，包括鉴定本身是否能协助大马售出有关债券。

“签订债券其实就像再融资计划一样，借低利率之便，透过利率间的落差省下一笔钱，来缴还你所负的其他债务高利率。”

他点出，政府以至财政部应当思考的是，如何妥善利用节省下来的利息金额，去进行理财及债务分配，抑或设法提升令吉的汇率。

自我国宣布日元债券的消息后，中国银行亦有意在我国债券市场分一杯羹，对大马政府及企业释出善意，自荐提供我国人民币熊猫债券，希望能助大马分散利率风险，继而丰富化债券发行货币的选择。

对此，潘力克认为债券市场上的竞争，对我国而言属于好事，确实能分散利率变化所带来的风险。

“若我国欲再签订中国的熊猫债券，需要先看对方所提供的利息率，还有考量人民币的增值走势。”

他分析，人民币与日元同时出现增值的可能性较大，这点财政部需加以关注，从而做出适当的判断。

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