令吉汇率即将为2025年画下句点，全年对美元升值超过9.7%，成为亚洲表现最佳的货币。这一强劲表现主要得益于全球美元走势疲软，以及马来西亚经济与财政信誉的提升。

紧随令吉之后的亚洲货币包括泰铢（升值9.41%）、新加坡元（5.94%）、新台币（5.12%）、人民币（4.03%）、韩元（2.65%）及越南盾（1.15%）。

KSI亚太战略研究所高级经济顾问安东尼达斯指出，今年令吉走强不仅受外部因素驱动，更有日益稳固的国内基础支撑，从而吸引了外国组合资金流入。

“最主要的推动力是美元普遍走弱，而马来西亚投资吸引力的提升进一步强化了这一趋势。”

他对《每日新闻》表示，美元正迈向自2003年以来最差表现，贸易加权基础上贬值近9.9%，这在机制上推高了包括令吉在内的许多货币。

达斯同时担任马来西亚中小企业理事会成员。他强调，令吉并非仅因全球因素而“水涨船高”，更受益于投资者对国家政策方向的信心。

“马来西亚因其实际的财政整合和改革措施，被全球资金视为更具信誉。这推动了投资组合资金流入，特别是进入政府债券。”

他表示，总体而言，马来西亚之所以跑赢区域货币，是多重因素结合的结果：具吸引力的收益率、经常账户盈余、政策稳定性以及科技周期带来的红利。

马来西亚2025年第三季度经常账户盈余达122亿令吉，约占国民总收入的2.5%，有效缓解了货币融资压力。同时，国家银行将隔夜政策利率维持在2.75%，增强了投资者对货币政策稳定的信心。

“与部分仍受政策不确定性困扰的区域同行相比，马来西亚被视为‘基本面不断改善的新兴货币’。”

达斯还强调，净外国直接投资流入约85亿令吉，以及电气与电子行业的出口表现，均为令吉提供了支撑。

“若没有经常账户改善和这些资金流入，令吉或许仍会上涨，但不会成为亚洲表现最佳的货币。”

在分析内外因素时，他指出，对美国联邦储备委员会政策宽松的预期及美元不确定性更多影响令吉走势方向，而国内因素则决定其相较于区域同行的表现优异程度。

“若需量化，约60%来自联储和美元等外部因素，其余40%归因于财政信誉、资金流入和外部平衡等国内因素。”

政治风险顾问公司KRA集团战略总监阿米尔认为，令吉今年升值超过9.0%并非偶然，而是结构性因素与周期性因素相互强化的结果。

他表示，全球对美元情绪的转变是初始催化剂，特别是在美中互征关税、美国国内预算压力及其政府持续性问题之后，而市场对马来西亚经济的信心恢复形成了后续支撑。

“最主导的因素是全球对美元情绪的转变，紧随其后的是对马来西亚经济信心的恢复。对美国降息的预期广泛削弱了美元，为令吉等快速增长市场货币提供了继续走强的空间。”

从宏观层面看，马来西亚财政赤字逐渐受控，加上昌明经济架构下的明确政策方向，显著提升了投资者信心。

阿米尔提到，电气与电子、可再生能源及数字经济领域的持续投资流入，增加了对令吉的实际交易需求。

他表示，相较于日本仍受困于超低利率和极高的公共债务，马来西亚拥有更均衡的货币政策灵活性，以及自2023年以来相对稳定的政治环境和明确的经济方向，这降低了对本地资产的风险溢价。

在国内方面，令吉表现受到约4.0%至5.0%的稳定经济增长、高质量外资流入以及电气与电子等特定商品出口复苏的支撑。

“这些因素的结合增强了投资者信心，即令吉走强并非暂时现象，而是受到实体经济基本面的支撑。”他总结道。

展望2025年收官，阿米尔预计，目前交易于约4.03至4.09令吉区间的汇率有望保持稳定或温和走强，前提是没有重大的地缘政治冲击或全球货币政策转向。